Finance, economics, business, marketing???

1. Finance nghiên kíu vấn đề:
- quăng tiền vào đâu để tiền-sinh-ra-tiền. Tất nhiên ko phải là quăng tiền vào đâu đó, sau 3 ngày sinh lời 100% nhưng lạm phát đã 200%. Financier quan tâm đến giá-trị-thời-gian-của-tiền. 1 cách chủ quan, mình cho rằng đó là điểm sáng suốt nhất của finance. Uhm dưới góc độ này thì finance dường như trùng với investment.
- tuy nhiên khi đã lóe ra ý tưởng quăng tiền vào đâu để tiền sinh ra tiền thì financier phải tính đến việc dùng nguồn nào để tài trợ cho cái ý tưởng đó. Investment, dường như, chỉ là: có sẵn 1 đống tiền đó mình làm gì bây giờ?
- cuối cùng, trong lúc nhìn dài hạn vậy thì financier cũng ko quên cân nhắc đến việc làm-sao-để-sống-qua-ngày. Kiểu như chỉ cần qua nốt đêm nay mai mìh sẽ ngồi trên 1 núi tiền. Nhưg mình đã chết đói lúc rạng đông.<= Việc của financier là ko để xảy ra tình trạng đó.

2. Econ. nghiên kíu sự phân bổ nguồn lực.
- nên microecon mới nghiên kíu tại sao doanh nghiệp lại sx cái này còn đi mua cái kia. rộng hơn, microecon trả lời cho câu hỏi doanh nghiệp í, việc kinh doanh í, có đáng để tồn tại trên thị trường không.
- nên macroecon mới nghiên kíu:
+ cân bằng thị trường và sự "link" linh tinh beng giữa các thị trường.
+ tính hiệu quả & công bằng trong việc phân bổ nguồn lực. rộng hơn, macroecon quan tâm đến tổng lợi ích xã hội - social benefit (trong khi finance chỉ quan tâm đến việc đầu tư của mình profit or loss) (*)

Với cách hiểu này, có thể thấy finance là 1 phần của econ. Econ nghiên kíu sự phân bổ nguồn lực. Có đủ loại nguồn lực (ít nhất có thể kể ra capital & labor). Thì finance chỉ care đến capital thôi :)


3. Thực ra (*) ở trên ko hẳn đúng. Financier quan tâm đến cashflow hơn là profit. Mìh nghĩ rằng profit or loss là việc của CEO và vì thế nó liên quan đến business. Nhưng mình chưa phân biệt đc business với finance & marketing nên tạm để đây đã.

4. Marketing lại cũng là 1 nhánh trong econ. Mkt chỉ tập trung nghiên kíu: à, thị trường này cần cái gì? (hoặc là mình có thể tạo ra thị trường gì?). Và tìm cách đáp ứng.
Với cách hiểu này mìh lại thấy business là 1 phần của mkt. Finance cũng là 1 phần của mkt nốt :)). Chẳng phải nếu mkt tìm ra đc thị trường hoặc method để 'đánh' vào thị trường thì nó chính là 1 business idea? Khi đó financier/investor đang cầm 1 đống tiền có thể consider: ừ nghe có vẻ cũng hay, mình đồng ý ném tiền của mình vào đây!

See?
---
Mong là về lâu dài mìh hiểu rõ hơn để viết lại bài này tử tế hơn. Tạm thời mới biết vậy thôi :">.

ETF (Exchange Traded Fund)

Hic, mìh xin hứa là mìh sẽ đọc lại fần ETF rồi sẽ ngâm kíu rồi ném đá cái bài này
---
Hôm qua mìh bị hỏi về chứng chỉ quỹ mà mìh thấy mìh ko biết gì luôn.

Lại hỏi về: pros & cons of khớp lệnh định kỳ & liên tục, mìh chỉ biết đc mỗi cái là khớp lệnh liên tục sẽ fản ánh biến động giá more quickly, that's all +_____________+

Cũng hôm qua, 1 lần nữa nhận thấy rằng làm financial analyst cũng chẳng ghê gớm lắm đâu ạ. Nếu mìh "khinh" bọn accountant rằng result của bọn nó chỉ để làm input cho mìh, thì result của mìh cũng chỉ là input for investors to make decisions. Nên mìh thấy investors vĩ đại lắm!

free hit counters

some methods used to manipulate earnings & cash flow (specially operating cash flow)

Với các khoản phải trả (account of payable ~ A/P)
Khoản phải trả làm fát sinh dòng tiền ra (cash out flow), ko ảnh hưởng đến earning nhưng rõ ràng ảnh hưởng đến operating CF. Có 2 cách manipulation đối với A/P:

1. Kéo dài thời gian thanh toán: cách này dễ hiểu rồi, khỏi phải giải thích nhiều. 1 dấu hiệu cần chú ý là số ngày phải trả (days of A/P) tăng dần.
   
2. Tài trợ cho A/P (financing): bank hoặc 1 financial intermediary sẽ thay cty trả nợ cho chủ nợ (vì A/P fát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh => chủ nợ thường là nhà cung cấp, bên bán nguyên vật liệu...). Nói cách khác: cty đã đi vay để thanh toán khoản phải trả => chủ nợ mới là bank/financial intermediary => dòng tiền của khoản Nợ bị thay đổi tính chất: từ operating chuyển sang financing. Nghĩa là bây giờ khi thanh toán principal + interest thì đây sẽ là financing cash out flow, chứ ko còn là operating cash out flow nữa.
   

 Với các khoản phải thu (account of receivables ~ A/R)

1. Chứng khoán hóa các khoản phải thu: gộp các A/R lại, securitized rồi bán đi (thường là bán cho investment bank, đúng k nhở?). Mìh ko nhớ quá trình này loằng ngoằng ntn nhưng tóm lại cty sẽ đc ghi nhận 1 khoản GAIN & chưa có quy định là GAIN này để vào đâu, nên có cty sẽ ghi tăng Revenue, ghi giảm A/R...
   

Stock option

Tiền thu đc khi bán stock option => tăng income 
mặt khác:
khi mar. price tăng => option exercised càng nhiều => option demanded càng lớn


=> (hic giải thích hơi ngu. cần fải xem lại đã)

Buy back stock
Khi number of outstanding stock tăng lên => diluted EPS bị giảm nhiều so với basic EPS
=> để giảm tình trạng này: buy back stock.
Tuy nhiên, constraint của method này là:
no. of outstanding stock tăng khi option exercised
=> dùng tiền thu đc khi phát hành stock option để buy back.
nhưng stock option lại thường chỉ exercised khi mà mar. price tăng => price of stock bought back higher!

ETF

sắp đọc đến ETF rồi, nhân thể post cái này vào đây: BRIC ETF

hehee, quên nh` nh` thứ về nó rồi nên chỉ có thế thôi :">. đợi đọc lại đã. hic mìh thậm chí còn ko nhớ exactly nó thuộc về fixed income or derivatives :-?

TIPS

Đọc được bài này của Krugman về TIPS. Chắc mìh hiểu đc 60%, mà thấy buồn cười cái giọng điệu mai mỉa của ông í. Mượn nguyên xi về đây, để dành lúc nào translate có sáng tạo :">

ko quên add luôn bài về on-the-run vs off-the-run fixed income nói chung & TIPS nói riêng từ blog bác Giang

source:http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/11/09/tips-and-inflation-expectations/
 
[hahah, fải để source to oành vậy vì mìh sợ violate standard of professional, hnhư là I.C thì fải, misrepresentation :)) ]


November 9, 2009, 8:58 am

TIPS and inflation expectations

Treasury inflation-protected securities — bonds whose payouts are indexed to consumer prices — are really useful for economic analysis: they give an objective, market-based measure of expected inflation. But you have to be a bit careful about using them to interpret recent events, because the same financial disruptions that wreaked havoc with many assets also did some funny stuff to TIPS.
You can see what I mean in the chart above. The yield on TIPS shot up after Lehman fell; ordinary bond yields plunged over the same period. Was this a collapse in expected inflation? Not really, or at any rate not mostly: TIPS are less liquid than regular 10-year bonds, so in the rush for liquidity they became very underpriced for a while. Correspondingly, as markets calmed down there was a fall in TIPS yields and a rise in ordinary bond yields; this probably didn’t have much to do with changing inflation expectations.
So when you read something like this:

Market inflation expectations can be calculated by comparing the difference in yields on a 10-year Treasury and a 10-year Tip. In the US, that gauge has reached the highest level in 15 months. A comparison of similar UK bonds shows expectations are at an 11-month high.
This rise has led to talk of a return of “bond vigilantes”, investors who in the past have pushed up long-term bond yields on fears of inflation and forced central bankers to tighten policies.

you have to take it with large helpings of salt. [i like this :)) ]
Oh, and this particular story did something I’ve noticed more and more in financial reporting: when reporters are assigned to write a story about how bond markets are afraid of debt/deficits/inflation, they have a strange and telling habit of telling readers a lot of scare stories about how markets are nervous, along with something about how interest rates or spreads are at their highest level in x weeks or y months — but strangely fail ever to mention what the spreads or rates actually are. Thus I’ve read scary-sounding articles about Japanese debt that somehow never mention that Japan is currently able to borrow long-term at less than 1.5%.
And in this case you’d never know from the story what the 10-year U.S. inflation rate implied by the TIPS spread is. The answer, as of Friday, was 1.98 percent. But that number sort of wouldn’t match the whole thing about bond vigilantes, I guess, so it was omitted.

ý tưởng nghiên cứu US Philip curves

(bắt chước tiết mục ý tưởng nghiên cứu ktế học của bác Đỗ Quốc Anh :P)

Lúc tối đọc lại mấy cái macroeco. Nhắc lại: trong 1 business cycle (chu kỳ kinh doanh): real GDP fluctuates around potential GDP & real unemployment rate fluctuates around natural unemployment rate.

& Philip curves (đường cong Philip): mối quan hệ giữa inflation & unemployment rate:
- với short run Philip curve (SRPC): mqhệ giữa inflation & unemployment rate khi mà:
+ expected inflation = const
+ natural unemployment rate (NUR) = const
là 1 đường cong lõm, Ox: unemployment rate, Oy: inflation (rồi mìh sẽ insert hình vẽ sau) => khi real inflation > expected inflation: unemployment < NUR, vice versa (*)
- long run Philip curve: vẫn là mqhệ giữa inflation & unemployment rate, nhưng, là khi: real inflation = expected inflation

Từ cái (*) này => ý tưởng của mìh là: draw Philip curve cho US. mìh rất là tò mò với cái unemployment rate bi h thì đag ở vị trí nào trên SRPC.

- un.em. thì có rồi. 

- inflation search chắc cũng có

nhưng ko biết cái expected inflation với cả NUR = ?

Tiện đây, có bài phân tích này về un.em. rate tháng 10/09 của US lên đến 10%. chưa đọc +_______+

---
update 10th Nov 09:
Bài này có liên quan đến real inflation vs expected inflation => FED increases interest rate. mìh đag cố từ cái logic này để suy ngược lại xem hiện h vị trí tương đối của LRPC & SRPC là ntn.

[có lẽ nào em Châu nói đúng: ôm 1 núi academic & thích academic: mìh nên đi làm giảng viên /:)]
---
update 11th Nov 09:
sửa lại tên entry cho fù hợp. US Phillip curves thì cxác hơn là US inflation :)
---
update 12th Nov 09:
expected inflation của US = 2%, theo, cái gọi là, Taylor's theory

Learning to love insider trading

Thấy bài này ở blog G.Mankiw. Lôi về để sau này translate. Thích kiểu của thầy Giang khi translate sang t.việt, k chỉ simple là dịch mà thầy còn làm cho nó trở nên cực cực cực kỳ dễ hiểu.

Ờ, chuyện đơn jản là: trog n~ ng` mìh biết, trong n~ tài liệu Vnese mà mìh đọc:
- có cái kiểu thuê translator dịch rồi các bác 'cốp' đứng tên => translator k fải là economist => dịch k ra gì
- có economist/ financier ... nhưg các bác:
+ hoặc là t.a prò nên tự đọc tự hiểu t.a luôn, k fải translate cho đứa nào hiểu cả!
+ hoặc là t.a qá tệ nên chỉ có vnese, vnese & vnese thôi.

Understanding Financial statement (1): Income statement

* Components & formats

• Name: 
• Income statement
• Statement of operations/ statement of earnings
• Profit & Loss
  
•  Important concepts
• Revenue
• Net Income
• Subtotals:
• Gross profit = Rev - Cost of goods sold (COGS)
• Operating profit = Gross profit - all expenses related to running the business. [Operating profit <=> the firm's profits on its annual business activity before deducting taxes.
  
• Income after tax = Income before tax* (1-T)
• Minority interest = % income belongs to minority shareholders; subtracted from Income after tax
• Net Income = Income after tax - Minority interest
• Unbilled or accrued 
  

* Revenue recognition

1. General principles
2. Special case
1. ... (cont.)
   

"write-down", "mark to market", "valuation allowance", "LIFO liquidation layer", "LIFO reserve"

[Đặt cục gạch, đọc xong nốt rồi sẽ viết. Cái này thú vị àh, hôm trước đọc blog bác Giang mà lúc í chưa hiểu áh.]

[Update 27th Oct 09:

1. Bổ sung thêm bài viết này có liên quan đến mark-to-market. Bài này nói về quy định của kế toán Mỹ đối với asset ở công ty tài chính; loại nào thì mark-to-market (đag thắc mắc "cty tài chính" là cái gì. Commercial bank, investment bank, hay cty cho thuê tài chính... hay cái gi gỉ gì gi???)

2. Tóm tắt cho bài Inventories: so sánh giữa US GAAP & IFRS: 2 điểm khác nhau lớn nhất.
1 là US cho fép dùng LIFO nhưng IFRS thì ko
2 là: khi đã write down, IFRS cho fép 'recover' nhưng US thì ko]

Bài này về Inventories - hàng tồn kho.

• Hàng tồn kho có thể ở 3 dạng: nguyên vật liệu (thô), sản phẩm dở dang & thành phẩm. IFRS & US GAAP quy định rằng nếu ko được tách bạch rõ ràng ở Balance sheet thì nó fải đc trình bày ở footnote của financial statements.

• Các khoản mục được tính vào 'capitalized inventory cost', tức là giá trị của hàng tồn kho:
• purchase cost - chi phí mua hàng
• conversion
• portion of fixed overhead cost (ko biết dịch là gì), with portion = real productivity/capacity level of production (*)
  
• cost related to bringing the invent. to present position & condition

• Các khoản mục ko đc tính vào giá trị hàng tồn kho mà cho vào Expense trong kỳ:
• abnormal costs: material wasted
  
• abnormal waste for labor cost & overhead cost 
• storage cost
• all administrative overhead & selling cost
• the remain of (*): eg. 90% overhead cost belongs to capitalized inventory cost =>10% belongs to expense.

• Value of invt. recorded = min (historical cost, Net realized value):
• Historical cost <=> carrying cost <=> cost carried on Balance sheet
  
• NRV = Estimated selling price in ordinary course of business - Estimated costs necessary to make the sale

• "mark-to-market": the process used to adjust asset's value to reflect current "fair" value (always realized by market price).

• WRITE DOWN:
• If "fair value" of Invt decreases => record "write-down": decrease Invt on BS while increase Expense on IS
• the amount write-down <=> valuation allowance.
• When the fair value recovers => under IFRS: reversal write-down. but under US GAAP: NO accept reversal (after write-down, it could only be written down more!)
• Reversal is limited: "fair value" <= historical cost. However, firms produce agricultural, forest, mineral products & dealer firm have NO limitation.
  

• Invt. Accounting method: FIFO, WAC, specific (under IFRS) & US.GAAP has 1 more: LIFO. For co. using LIFO method:
• Must to compute LIFO reserve: 
• = FIFO Invt. value - LIFO Invt value.
• Meaning: use in comparison btw co. using LIFO & FIFO, or in order to value the co. as if using FIFO method
• Converse COGS: COGS (under FIFO) = COGS (under LIFO) - (LIFO reserve this term - LIFO reserve last term)
  
• LIFO liquidation: happens in rising-price period, when unit of Ending Invt < Beginning Invt: some of Profit earned by using old inventories in production. It's called "phantom profit".